OPCI, SCI : dans le rouge au 1er semestre 2023
Les OPCI et les sociétés civiles immobilières (SCI), déjà en territoire négatif au 1er trimestre, accentuent leur repli sur l'ensemble du 1er semestre 2023.
Les données publiées par l'ASPIM et l'IEIF le 7 septembre dernier créditaient encore les SCPI d'une performance moyenne positive sur le 1er semestre 2023 (+1,92%). L'avenir dira si elles réussiront à se maintenir en territoire positif sur l'ensemble de l'année. Les 2 autres catégories de fonds immobiliers non cotés grand public, OPCI et sociétés civiles immobilières, déjà entrées quant à elles en zone négative au 1T, confirment le repli de leurs performances au second trimestre.
OPCI et SCI pâtissent depuis le début de l'année, déjà, du recul des valeurs d'expertise
Les OPCI affichaient d'ailleurs déjà un score négatif en 2022. Leurs performances, on le sait, sont étroitement liées à celles des marchés financiers dans lesquels ils sont en partie investis. Après un exercice 2020 déjà délicat (-1,54%), ils avaient redressé la tête en 2021 (+4,40%), à la faveur du rebond boursier. Puis plongé de nouveau dans le rouge en 2022 : -3,48%. Leurs contre-performances des 1er et 2e trimestres 2023 ne sont en revanche pas dues aux variations boursières. Mais proviennent « essentiellement de la baisse des valeurs d'expertise des actifs immobiliers » détenus dans leur poche « immobilier physique », comme le précise de nouveau l'ASPIM dans son communiqué. Cette dépréciation avait entraînée un recul de -1,5% au 1T. Recul accentué au 2T, portant la contre-performance semestrielle à -3,19%, selon l'ASPIM.
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Repli de -3,19% pour les OPCI au 1er semestre 2023
Un chiffre en phase, précise l'association, avec l'indice IEIF OPCI Grand Public. Lequel « indique une performance globale de -3,25% depuis le 31 décembre 2022 ». Seuls 6% des OPCI ont délivré une performance positive sur cette période. 42% de l'échantillon se trouve dans la zone des -4%/-5%. 13% affichent un recul de plus de 5%. Ce recul des valeurs d'expertise qui, on le sait, touche désormais de plein fouet certaines SCPI, affecte également les sociétés civiles immobilières. Au 1T 2023, ces dernières affichaient déjà un léger recul de leur valeur liquidative moyenne (-0,5%). Contre, rappelons-le, des performances jusqu'alors toujours positives ces dernières années (+3,70% en 2022). Sur l'ensemble du 1er semestre, leur baisse atteint -1,07%.
Les SCI confrontées à la baisse du prix des parts des SCPI
Un repli qui devrait a priori s'accentuer lors du 3e trimestre. Pourquoi ? Parce que les SCI sont, en règle générale, plus souvent investies dans d'autres fonds immobiliers non cotés que les OPCI. Et notamment dans des SCPI. Les SCI, tout du moins celles s'apparentant le plus à des « fonds de fonds », pourraient donc pâtir de la forte révision à la baisse du prix des parts de certaines SCPI amorcée cet été. On connaît déjà le cas de l'unité de compte Capimmo, chez Primonial REIM, dont la valeur liquidative a chuté de près de 10% le 15 septembre dernier. Et qui affiche un repli de près de 12% depuis le début de l'année (1)…
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Mais 30% sont encore en territoire positif
La moyenne des performances du 1er semestre des SCI recouvre là encore des situations assez hétérogènes. « 47% du marché (2) a délivré une performance globale comprise entre -1% et -2% », précise l'ASPIM. C'était 43% sur le seul 1er trimestre. Signalons toutefois que plus de 30% des SCI recensées par l'association s'affichaient encore en territoire positif sur les six premiers mois de l'année…
A propos de l'ASPIM(i)
L'Association française des Sociétés de Placement Immobilier (ASPIM) représente et défend les intérêts de ses adhérents, les gestionnaires de fonds d'investissement alternatif (FIA) en immobilier (SCPI, OPCI et autres FIA « par objet »). Créée en 1975, l'ASPIM est une association à but non lucratif qui réunit tous les acteurs du métier de la gestion des fonds immobiliers non cotés. En France, au 31 décembre 2021, les FIA en immobilier représentaient une capitalisation totale de 280,5
A propos de l'IEIF(i)
Créé en 1986, l'IEIF est un centre d'études, de recherche et de prospective indépendant spécialisé en immobilier. Son objectif est de soutenir les acteurs de l'immobilier et de l'investissement dans leur activité et leur réflexion stratégique, en leur proposant des études, notes d'analyses, synthèses et clubs de réflexion. L'approche de l'IEIF intègre l'immobilier à la fois dans l'économie et dans l'allocation d'actifs. Elle est transversale, l'IEIF suivant à la fois les marchés (immobilier d'entreprise, logement), les fonds immobiliers (cotés : SIIC, REIT ; non cotés : SCPI, OPCI, FIA) et le financement.
(i) Information extraite d'un document officiel de la société.
(1) Performance au 21/09/2023.
(2) En pourcentage de l'actif net des sociétés civiles.
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