Quel scénario boursier 2024 pour les foncières cotées ?
Le rebond -durable ?- des foncières cotées en Bourse profitera d'abord aux acteurs les plus endettés. En attendant, le secteur continue de subir des à-coups en fonction des anticipations et des spéculations sur l'évolution des taux, estime Laurent Saint Aubin, spécialiste de l'immobilier coté chez Sofidy. Analyse.
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Toujours une décote importante pour les foncières cotées
Au global, la Bourse paye toujours les foncières cotées avec une importante décote. En moyenne, -23% par rapport à leurs actifs nets. Et leurs titres se négocient en moyenne 13 à 14 fois les résultats. Contre une moyenne historique située à 18. Enfin, les dividendes attendus pour l'année en cours font ressortir un rendement alléchant de 5,8%, supérieur à celui du marché obligataire (1). En matérialisant, ainsi, une prime de risque reconstituée.
Un secteur « disloqué » entre les catégories
Face à ce constat global, le secteur apparaît toutefois disloqué. En raison des différences entre les foncières capables d'augmenter leurs loyers et de contenir la baisse des valeurs d'expertise de leurs actifs, et les autres. La baisse des
Quels types de foncières rebondiront le plus fortement ?
Nous pensons que les foncières les plus endettées, comme celles investies dans le logement allemand, rebondiront le plus fortement en Bourse. Et que donc il faudra en détenir en portefeuille pour ne pas rater le rebond, même si ce segment n'a rien d'enthousiasmant… Par la suite, on peut s'attendre à une différenciation entre les valeurs du secteur qui poussera alors à privilégier celles affichant une dette raisonnable, et celles dont les actifs permettent une progression durable des loyers. En attendant, à court terme, le secteur continuera de dépendre des interprétations et spéculations sur les baisses de taux. Et subira des à-coups… jusqu'à ce que les banques centrales agissent.
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A propos de Sofidy(i)
Depuis 1987, Sofidy conçoit et développe des produits d'investissement et d'épargne (SCPI, OPCI, SCI, SIIC, OPCVM Immobilier, Fonds dédiés) orientés principalement vers l'immobilier de commerces, et de bureaux. Gestionnaire de référence dans le paysage de la gestion d'actifs immobiliers en France et en Europe, Sofidy est régulièrement distingué pour la qualité et la régularité des performances de ses fonds. Sofidy gère pour le compte de plus de 50 000 épargnants, et un grand nombre d'institutionnels, un patrimoine immobilier d'une valeur de près de 7,6
(i) Information extraite d'un document officiel de la société.
(1) Source : Goldman Sachs.
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